先说结论：最近30天矿工钱包净流出超5000枚BTC，5月下旬流入币安的矿工源BTC高达24716枚，创四个月新高。下面把数据拆开讲。

最直观的两个数字：5万枚和24716枚

2026年5月流入币安的矿工来源BTC累计约5万枚，单日入金一度放大到7000-8000枚区间。按8万美元算，这是数十亿美元级别的潜在卖压集中涌向同一家交易所。5月下旬这个数据刷新到24716枚，超过2月的23150枚，增幅约6.8%，创四个月新高。不过矿工把币存进交易所不等于立刻卖出，可能是对冲、流动性管理，也可能只是换个地方放着。但把数万枚币集中倒进同一家交易所的订单簿，对市场秩序的考验不小。

季度财报透露了背景：矿企Q1卖得比去年全年还多

2026年Q1，MARA、CleanSpark、Riot、Cango、Core Scientific、Bitdeer这些上市矿企合计出售超32000枚BTC，超过2025年全年总销量，创季度抛售新纪录。此前的纪录是2022年Q2 Terra崩盘期间的约20000枚。MARA年初持仓最大约53800枚，CleanSpark在5月底持仓约13133枚。矿工每天要付电费和硬件成本，Q1集中卖掉3.2万枚BTC相当一部分是覆盖运营开销，不一定是看空后市。但如果老矿工连续两个月密集出货，那就要重新考虑逻辑了。

老矿工醒了，算力也在承压

5月25日，被标记为中本聪时代（2010年前后就在链上活动）的早期矿工地址突然苏醒，同日向FalconX和Cumberland合计存入约2650枚BTC，按当时价格约2.03亿美元。该地址链上仍持有约6000枚BTC，说明老矿工只是推开了一部分仓位，不是一次性清空。同期165个休眠钱包转移了5073枚BTC，其中一个自2010年8月以来没动过。背后三重压力在集中施压：全网算力上升带来竞争加剧、减半后区块奖励缩水、宏观逆风压制BTC价格，矿工不得不向资产负债表求助。

但故事还有另一面：存量换手加算力收缩

CryptoQuant创始人Ki Young Ju认为，早期OG和老矿工的卖出本质上是筹码从旧持有者转移到美国传统金融机构和ETF手中的大规模换手，传统机构可能比OG群体带来更强的需求基础。从CryptoQuant数据看，矿工存款交易数量近期明显下降，当前约8138笔，处于历史最低水平之一，说明矿工行为正从密集抛售转向保守。另外2026年1月Foundry USA因冬季风暴紧急减负约60%算力，全球最大矿池经历过真实的环境冲击。单位算力的hashprice已跌至约33美元/PH/s/天，部分矿工开始转向AI数据中心合约。

最近30天完整时间线

怎么用这些数据

看趋势不看单点，最近30天矿工净持仓整体减持，如果6月继续净流出，供应端压力可能还会维持。交叉验证三个指标：矿工钱包余额变化、交易所矿工流入量、矿工存款交易笔数，放一起看才能判断矿工是"正在卖"还是"可能卖"。区分例行开销和趋势转向，矿企卖币 covering 运营成本和看空后市是两回事。留意月份切换节点，每月底上市公司公布运营报告，算力难度调整和财报季前后矿工链上活动明显增多。

声明：本文为矿工钱包链上数据科普，不构成投资建议。各平台统计规则有差异，以实际数据为准。